|
|
Value Based Management (VBM)
Die zentrale Frage des Value Based Management (VBM)ist, was ist das Unternehmen wert? Vergleichen Sie dazu die Ausführungen zum Economic Value Added und Shareholder Value. Dort ist auch der Kapitalkostensatz - Weighted Average Cost of Capital-Satz - nach dem CAPM-Modell (Capital Asset Pricing Modell) ermittelt .
Nach dem SMA-Statement Nr. 4 AA vom März 1997 des Institutes der Management Accountants in Montvale, New Jersey (früher NAA - National Association of Accountants) ist der Unterschied zwischen dem traditionellen income statement (profit and loss statement) und dem value based income statement wie folgt formuliert:
Die adjusted taxes rühren daher, dass sie sich beim EBIT nicht beziehen auf den Zinsaufwand. Der NOPAT wird ermittelt, nach Steuer (after taxes), aber vor Zinszahlung (before interest). Folglich ist die Steuerersparnis auf die Fremdkapitalzinsen in die Kapitalkosten (capital charge) einzubauen.
Bei börsennotierten Gesellschaften könnte man für die Wealth Creation einfach den Aktienmarkt zu Hilfe nehmen und den Wert als Börsenkapitalisierung bezeichnen. Darin ist sinngemäß zum Ausdruck gebracht, dass die Anleger entsprechendes Urteilsvermögen aufbringen über die Erwartungen von wealth creation eines Unternehmens - am Ende bestehend aus Kursänderungen und zu erwartenden Dividenden. Wo keine Börsennotierung erfolgt, müsste man eine Vergleichsfirma finden ähnlicher Art (peer group).
<< vorhergehender Begriff |
|
nächster Begriff >> |
|
|
|
|
|
|
